Неделю тому назад завершились XXI зимние Олимпийские игры в Ванкувере. Украинцы оказались на этом празднике жизни совсем чужими: ни единой медали, лучший результат — пятое место. И вообще, наши спортсмены отличились лишь в считанных дисциплинах.

Накануне закрытия Игр страшную тайну приоткрыл украинский Госкомстат. Ведомство поделилось, как глубоко оно оценивает падение украинской экономики в прошлом году. Вышло минус пятнадцать процентов — это больше, чем в любой другой европейской стране.

Связь между итогами Олимпийских игр и глубиной падения украинской экономики что ни на есть прямая. И это отнюдь не «невезуха», на которую любило сетовать отправленное на минувшей неделе в отставку правительство Юлии Тимошенко. Незримая нить, связывающая спорт и экономику, — это инфраструктура.

Обратимся к таблицам, выданным Госкомстатом. Какая составляющая ВВП упала в прошлом году больше всего? Валовое накопление основного капитала — проще говоря, инвестиции. Минус 48,1 процента за год! Наши нынешние и грядущие неуспехи заложены здесь. Это расплата за неадекватную бюджетную политику, искусственное стимулирование потребления, иллюзорное сохранение мизерных зарплат и пенсий, которые страна вот-вот окажется не способной платить.

Какую страну мы строим? Этот вопрос, казалось бы, снятый с повестки дня после оранжевой революции, вновь поставлен с еще большим числом вопросительных знаков. И он глубже того, чем на каком языке думать и разговаривать, идти в ЕС и НАТО или не идти. Главное в том, на какие собственные ресурсы и сравнительные преимущества мы можем опираться, скажем, через двадцать лет.

Президент Янукович пообещал, что нас «опять будет пятьдесят миллионов». Гонка выплат по рождению ребенка смягчила естественную убыль населения, но так и не смогла сломить тренд — мотивировать молодые украинские семьи заводить по три-четыре ребенка. Выход на пенсию поколения послевоенного бэби-бума и приход во взрослую жизнь немногочисленных детей 1990-х еще острее ставит вопрос о демографической яме, которая ведет к неизбежности пенсионной реформы, в частности, повышения пенсионного возраста.

__________________________________________________________________________

После первых минут общения с Сергеем Наумовым становится понятно, почему акционеры банка в период кризиса назначили председателем правления именно его. Новый топ-менеджер — человек хорошо образованный, жесткий и целеустремленный. «Проблемные кредиты? Реструктуризируем. Большие внешние долги? Выплатим», — уверенности в будущем возглавляемого им финучреждения Наумову не занимать. И сотрудников банка это вдохновляет. Последние полгода были для УкрСиббанка сплошным стресс-тестированием: то из-за девальвации выросла просрочка по ипотеке, то с увеличением капитала на 1,3 млрд гривен возникли трудности. Вторая проблема связана со структурой собственности, ведь УкрСиббанк только наполовину принадлежит французской группе BNP Paribas, а один из украинских акционеров отказывался вносить деньги в капитал банка. Кроме того, УкрСиббанк резко снизил выдачу кредитов и даже переместился с третьей позиции в списке крупнейших банков (по величине активов) на четвертую, уступив место государственному Ощадбанку.

Вопрос увеличения уставного фонда уже решен — вливания акционеров станут подстраховкой на случай убытков по кредитам. Теперь задача банка — повысить эффективность построенной впопыхах сети и реструктуризировать кредитный портфель. О том, как это будет происходить, «Эксперт» поинтересовался у председателя правления УкрСиббанка Сергея Наумова.

В мае-июле более двадцати страховых компаний (СК) исключены из госреестра финучреждений, семь осталось без лицензий. Шестого августа Госфинуслуг аннулировала лицензию группы «Страховые традиции», еще в прошлом году входившей в тридцатку крупнейших страховщиков (она хорошо известна украинцам благодаря агрессивной рекламной кампании). И это только начало масштабной «зачистки» — в ближайшее время права продавать полисы могут лишиться еще несколько десятков страховщиков, в том числе крупных. Регулятор затеял борьбу с финансовыми пирамидами, осуществляющими страховые выплаты за счет продажи новых полисов. Запоздалую, как считают участники рынка.

Превратности роста

Как и банкиров, многих страховщиков подвела под эшафот погоня за увеличением своей доли рынка. «Ни руководство, ни хозяева компаний до кризиса не думали о таком понятии, как риск-менеджмент. Приоритет был отдан демпингу, росту премий и увеличению доли рынка», — говорит председатель наблюдательного совета НАСК «Оранта» Олег Спилка. Заводя разговор о демпинге, эксперты непременно кивают на «Страховые традиции» — именно они платили агентам большие комиссионные и не формировали резервы. Кстати, в Интернете до сих пор можно встретить объявление: «Оформи полис на сайте ФГ ”Страховые традиции” — получи пятидесятипроцентную скидку на КАСКО». Впрочем, председатель наблюдательного совета финансовой группы «Страховые традиции» Дмитрий Гончаров в июле, после приостановки всех видов лицензий, заявил, что не понимает претензий комиссии — мол, жалобы клиентов не могут быть основанием для запрета продаж.

_____________________________________________

Проект «Эксперта» под названием «Ежемесячный макроэкономический консенсус-прогноз», который проводится при организационной поддержке инвестиционной компании Astrum Investment Management, набирает обороты. Если в марте в премьерном прогнозе участвовало десять организаций, то в апреле — уже шестнадцать. Причем после прошедшего в минувшую среду круглого стола в редакцию нашего журнала обратилось еще несколько организаций, изъявивших желание войти в число участников проекта.

Чем больше выборка — тем выше качество консенсус-прогноза. Достаточно сказать, что почти по всем макроэкономическим показателям сводная оценка базируется на прогнозах не менее чем десяти организаций, а свой прогноз ВВП, инфляции, текущего счета платежного баланса представили все шестнадцать организаций. В результате медиана (по которой и рассчитываются наш консенсус) оказалась почти такой же, как и среднеарифметическое, среднегеометрическое и другие средние значения.

В этом месяце к участникам консенсус-прогноза присоединились такие организации, как Международный фонд Блейзера, БТА Банк, Gainsfort Research, ING Bank Ukraine, «Тройка Диалог Украина», представительство Всемирного банка, Concorde Capital, ОТП Банк. И хотя ожидания спада реального ВВП ухудшились с 9 до 10,2%, нельзя сказать, что к нашему пулу подключились пессимисты. Так, существенно улучшился прогноз промышленного производства, безработицы и инфляции.

_____________________________________________________

«На инаугурацию пойду в том же, в чем каждый день хожу на работу в Верховную Раду: в меру поношенный пиджачок, брючки с вытертыми местами на коленках, купленные пару лет назад ботинки — почистить бы их; невыразительного серо-голубого цвета рубашка — возможно, простирну. Бабочку не надену, пусть бабочки летают без меня», — так описывал свои приготовления к инаугурации президента внефракционный депутат, бывший член Партии регионов Тарас Чорновил. Он убежден, что команде победителя, как и самому президенту, будет не до его внешнего вида.

Инаугурация стала долгожданным и одновременно переломным моментом для Виктора Януковича — с той секунды, как он принял присягу, автоматически исчез психологический комплекс «недопрезидента» без печати и права подписи. Уже вечером во время неформального празднования своей победы в кругу близких в Украинском доме президент вел переговоры о будущих назначениях в государстве. Это  сложный этап для Януковича. Сегодня разногласия раздирают Партию регионов еще сильнее, чем команду Ющенко в 2005-м, что усложняет процесс создания нового большинства в парламенте и формирования будущего Кабинета министров. Практика 2005 года, когда к власти пришел Виктор Ющенко, показывает: первые кадровые назначения и выстраивание отношений между партийными соратниками, силами которых была обеспечена победа лидера, играют ключевую роль в устойчивости президентской вертикали и силе главы государства в будущем.

______________________________________________________________________________

Своим указом № 912 глава государства поручил правительству и Национальному банку подготовить законопроект, упрощающий контроль над внешнеэкономической деятельностью, и предусмотреть сохранение срока возврата валюты до 180 дней.

Возврат в страну валютной выручки предусмотрен законопроектом № 3585 — о преодолении негативных последствий финансового кризиса (автор — депутат от БЮТ Юрий Полунеев), принятым парламентом в конце октября, но так и не подписанным Ющенко. В секретариате президента допускают, что глава государства ветирует этот документ. «Сокращение сроков возврата выручки было направлено на тех, кто специально перегоняет товар за рубеж, а оплату получает неофициально. Однако таким образом минимизаторов всё равно не поймать — у них свои ухищрения. А ограничение срока до 90 дней мешает жить экспортерам, которые в условиях мирового кризиса за это время просто не успевают рассчитаться», — рассказал «Эксперту» член Союза предпринимателей малых, средних и приватизированных предприятий Александр Кирш. По его словам, штраф за несвоевременное возвращение валютной выручки — 0,3% от суммы за каждый день просрочки.

«Чтобы штраф не начислили, необходимо получить разрешение торгово-промышленной палаты или обратиться в суд, а это сложно», — утверждает Кирш. По словам руководителя информационно-аналитического центра Forex Club Николая Ивченко, сокращение срока возврата выручки даст положительный результат в виде стабилизации курса гривни. «С другой стороны, уменьшение срока возврата выручки может несколько снизить конкурентоспособность наших товаров, ведь срок, предусмотренный законодательством для возврата выручки, по сути, является сроком кредита для экспортера», — отмечает Ивченко. По его оценкам, срок возврата экспортной выручки не должен превышать 140 дней.

_________________________________________________________________

Забыть Восток сложно. За 21 год до того, как Билла Эммотта назначили главным редактором британского делового издания The Economist, он был его собкором в Токио и освещал события в Японии и Южной Корее. Полученные впечатления явно превышали потребности журнала, и, возвратившись в Лондон, Эммотт начал писать книги о Японии. Причем четыре книги вышли и на японском языке, а одна даже стала бестселлером в Японии (продано 300 тыс. экземпляров). По мере развития Китая и Индии интересы журналиста расширились до региона в целом, и в 2008 году, уже после решения покинуть журнал и сосредоточиться на исследованиях, увидела свет книга «Соперники» (Rivals), посвященная борьбе за доминирование между Китаем, Индией и Японией. В интервью «Эксперту» Билл Эммотт рассказал, какое влияние окажет развитие Азии на мировую политику и экономику.

— Какова роль азиатских стран в нынешнем экономическом кризисе?

— Азия — жертва кризиса. В регионе никогда не было кредитного бума, который способствовал бы кризису, но от него Азия теперь страдает. Некоторые азиатские страны, в частности, Китай, Индия и Вьетнам, имеют свои экономические циклы, независимые от текущего кризиса. Они характеризуются сильным ускорением инфляции в первой половине 2008 года. Сейчас годовая инфляция в Китае составляет 8–9 процентов, в Индии — 12 процентов. В обеих странах центральные банки повышали ставки и пытались затормозить кредитование, чтобы избежать перегрева экономики. Поэтому даже без мирового кризиса они переживали бы замедление роста. К несчастью для них замедление, вызванное внутренними причинами, совпало с глобальными проблемами. Неудивительно, что Китаю пришлось принять довольно масштабную (586 миллиардов долларов. — «Эксперт») программу фискального стимулирования.

Сейчас эти страны преодолевают кризис. Решить экономические проблемы, вызванные инфляцией, государства с сильной банковской системой могут с помощью денежных стимулов. Именно это и происходит сейчас в Индии и Китае. Они начали восстанавливаться первыми, немного наращивают импорт, чем помогают другим странам. В частности, это подстегивает промышленность Японии и Германии, которые поставляют машины в Китайскую Народную Республику.

— Чем же вызвано ускорение роста в Китае и Индии во втором квартале: внешним спросом или внутренними причинами? Ведь Китай — экспортно ориентированная экономика.

_________________________________________________________________________________

Государственная комиссия по регулированию рынков финансовых услуг приостановила их действие на прошлой неделе из-за нарушений норм законодательства и многочисленных жалоб страхователей.

Теперь акционеры компании рассматривают возможность ее ликвидации, а также ищут пути выхода из сложного финансового положения. СК «Вексель» работала на рынке страховых услуг с 1994 года и до экономического кризиса контролировалась, как и Проминвестбанк, семьей Матвиенко. По данным рейтинга Insurance Top, в 2008-м компания входила в двадцатку крупнейших по привлечению страховых премий. Ее собственники летом продали родственную лайфовую компанию «Вексель-Жизнь» некоему швейцарскому инвестору. Анонсировалась и продажа рисковой компании, но сделка не состоялась.

«Это решение Госфинуслуг вполне предсказуемо. ”Вексель” был жестко интегрирован в структуру Проминвестбанка, выступающего в роли ”кормящей груди” для страховой компании. Как бы ”Вексель” не пытался позиционировать себя в роли рыночной кампании, после смены собственников ПИБа его никто не стал покупать. А акционеры его ”оторвали от груди” и бросили», — поделился своим мнением с «Экспертом» руководитель проекта «Страхнадзор» Тимур Шакиров.

«Вексель» — не первая крупная жертва «зачистки» на страховом рынке. В августе минувшего года комиссия лишила лицензий СК «Страховые традиции», а в ноябре — компанию «Галактика», задолжавшую клиентам более трех миллионов гривен (сегодня акционеры оспаривают это решение в суде).

«Нынешний год будет сложным для страхового рынка. Во избежание банкротств компании должны правильно формировать резервы, выполнять обязательства перед клиентами и развивать новые виды страхования, вроде аграрного и медицинского», — заявил президент Лиги страховых организаций Украины Александр Филонюк. Разорившиеся СК до кризиса не заботились о сбалансированности своих портфелей. Во многих компаниях до недавнего времени 60–80% собранных премий приходилось на автострахование.

_________________________________________________________________________

«Не так просто оценить, в какой фазе экономического цикла мы находимся. Мне кажется, многое зависит от того, какой из трех сценариев сработает», — высказал свое мнение на круглом столе, посвященном новой волне консенсус-прогноза, партнер инвестиционной компании Capital Times Эрик Найман. Он считает, что согласно первому сценарию, мировые правительства, выбирая между инфляцией и безработицей, испугаются и отдадут преимущество инфляции. Все начнут избавляться от ценных бумаг, а вот золото может стоить две-три тысячи за тройскую унцию, нефть «улетит» до отметки 140–150 долларов за баррель. По второму сценарию власти ведущих стран согласятся на безработицу, избегая гиперинфляции, поскольку это грозит крахом доллара. Соответственно третьему, экономику ждет умеренный рост и плавное завершение делевериджа.

_________________________________________________________

Формальным поводом для этого стало то, что компания не входит в состав Ассоциации украинских фондовых торговцев (АУФТ). Именно эта ассоциация в мае 2009-го получила статус единой саморегулирующейся организации (СРО) торговцев ценными бумагами. И по закону все брокеры должны были стать ее членами еще в прошлом году.

«Тект-Трейд» лишь 29 декабря 2009 года подал заявление о вступлении в АУФТ. Но ответ из ассоциации пришел лишь спустя полтора месяца, через два дня после принятия Госкомиссией решения об аннулировании лицензий, и заявление «Текта» сочли не соответствующим принятым нормам. «В заявлении я добавил, что оставляю за собой право обжаловать механизм создания ассоциации в суде, — из-за этого оно не было принято», — сказал собственник группы компаний «Тект» Вадим Гриб.

Дело в том, что компания «Тект-Трейд» наряду с другими крупными брокерами с самого начала была против присвоения АУФТ статуса единой саморегулирующейся организации. Аргументы участников рынка были следующими: ассоциацией управляют люди, связанные с ГКЦБФР, и, кроме того, на момент создания в ее составе не значилось ни одного торговца, ведущего активную деятельность на рынке. Крупные компании поначалу наотрез отказывались признавать СРО, но затем вступили в ее ряды. А руководство «Текта» долго вело переговоры с ГКЦБФР о переформатировании ассоциации в реальную саморегулирующуюся организацию, но добиться этого так и не смогло.

По словам генерального директора компании Concorde Capital Игоря Мазепы, между нынешним главой Госкомиссии Сергеем Петрашко и Вадимом Грибом давно существует конфликт: «Я считаю их высокопрофессиональными и этичными людьми, поэтому не понимаю, почему вся эта ситуация вынесена на публику». По словам Мазепы, комиссия поступила формально верно, хотя некоторые юристы утверждают, что она допустила процессуальные нарушения.

Комиссия не ограничилась одним лишь аннулированием лицензий. Она направила письмо руководству «Украинской биржи» с просьбой рассмотреть «целесообразность пребывания в составе биржевого совета ООО ”Тект-Трейд”, деловая репутация которого в настоящее время поставлена под сомнение». Владелец компании, в свою очередь, подал в Окружной административный суд Киева иск с требованием признать незаконным аннулирование ГКЦБФР лицензий «Текта». Кроме того, он просит суд вынести определение о наличии оснований для рассмотрения правительством вопроса об увольнении Петрашко.

_______________________________________________

В конце прошлого — начале этого года сразу несколько крупных страховых компаний Украины заявило о намерении привлечь стратегического инвестора. Не все в этом преуспеют — бума слияний и поглощений (mergers & acquisitions, M&A) в 2010 году ожидать не стоит. Скорее по причине политической нестабильности в стране и слабой защиты прав инвесторов, а не из-за кризисного состояния в отрасли. Отечественные страховые активы сильно подешевели, а потенциал рынка остается нереализованным (страховые премии на душу населения составляют около 400 гривен, тогда как в более развитых странах — две-восемь тысяч долларов).

Но предполагаемые инвесторы пока не знают, когда рынок начнет оправляться от последствий кризиса, поэтому не спешат развивать бурную деятельность. «В этом году приход новых стратегических инвесторов в Украину маловероятен. Скорее всего, в процессы M&A будут вовлечены существующие игроки, заинтересованные в увеличении доли рынка или упорядочивании структуры капитала», — считает генеральный директор страховой компании (СК) «QBE Украина»

__________________________________________